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美團股價緊跟阿里騰訊正常嗎?

maomaobear 2019-10-11 10:11:25

國慶長假期間,中國全體人民都在放假,但是海外的資本市場并不放假。在香港上市的美團在短短幾日內股價從80港幣暴漲到最高93港幣,市值甚至一度排名中國互聯網企業第三,堪稱風光無限。

不過,對于一家上市一年,上個季度剛剛才盈利的企業來說,市值能跑到中國這么多盈利豐厚的互聯網企業前面這頗有些傳奇色彩。

事出反常必有妖,美團股價為何十月一長假期間瘋漲,這種現象會是曇花一現嗎?我們來看一下。

一、暴漲背后的黑天鵝事件

美團自從上市以來,長期陷入虧損,主要問題是新業務拖累過于沉重。

在美團上市之前,由于資本運作,拿下了共享單車業務,讓共享單車的前期投資者解套。

同時,為了增加估值,提升資本的想象力,美團還做了網約車業務。

這些不賺錢,只燒錢的業務,給了美團沉重的財務負擔。讓美團股價大幅破發,從上市時候的70多港幣跌到40多港幣,形勢非常慘淡。

后來,美團采取了一些措施,減少了新業務的虧損,提高了核心業務的毛利率,股價才回到發行價。

但是,十月長假突然的暴漲與核心業務毫無關系,而是一次黑天鵝事件。

美團毛利率最高的是酒旅業務,在十一長假期間,美團大幅優惠,用紅包換份額,獲取了號稱300萬入住間夜量,小小拉動了一下。

然而,這個時候美團最大的競爭對手攜程酒店系統出現了故障,一些用戶無法入住。

雖然攜程迅速處理了問題,但是這種黑天鵝事件到了資本市場,就放大成巨大了投機波動。

投資者的預期會形成掙錢效應,如同一個莫名其妙的上市企業改名匹凸匹,股價市值就連續暴漲一樣,這種暴漲并不代表公司有前途,只是股市投機短期賺錢效應的循環。

隨著莊家拉高出貨完成,很快就會一地雞毛。

所以,美團這次短期的暴漲,屬于黑天鵝事件引發的投機性暴漲,漲得很快,但是跌起來也不會很慢,時間主要取決于莊家的割韭菜周期,追高的很可能成為韭菜。

二、美團核心業務飲鴆止渴不容樂觀

美團在2018年9月上市,立即暴跌。美團采取的措施是逐步提高核心業務的利潤率。減少新業務投入,獲得比較好看的財報數字。

以前美團虧損的厲害,主要是接手摩拜后的投入太大,二季度,美團大幅降低了新業務的投入,一直大幅虧損的新業務居然盈利了。

但是我們要知道,共享單車這種業務,車輛是有損壞率的,你降低投入只是暫時的,未來或者你不做這個業務,或者你在以后的季度里面將之前少投入的錢再投回去。

所以,美團新業務的短期盈利是朝三暮四,或者之后這塊業務收入沒有了,或者未來季度要把這個季度省出來的錢再補回去。

在核心業務上,美團在營收增加不多的情況,生生把毛利率從一季度的14.4%提高到了22.3%。羊毛出在羊身上,這意味著與美團合作的外賣商家負擔沉重。

一些商家抽傭在22%以上,還要做活動,幾乎做一單虧一單,一些商家直呼要被美團壓垮了。

相比之下,餓了么抽成只有17%左右,美團在二季度這種高抽成,很可能是飲鴆止渴,竭澤而漁。商家長期不賺錢,只能停止外賣業務,或者轉到競爭對手平臺。美團核心業務的高毛利也不可持續。

到店和酒旅業務,是美團的現金牛,毛利率很高。但是我們要看到,美團的市場份額一直不高,而且增速低于營收的增速,這意味著美團雖然到店和酒旅業務利潤高,但是對于總體增長貢獻有限,不會拉動美團未來有大幅度的增長。

所以,美團二季度的盈利屬于不可持續盈利,很多措施都是為了財報飲鴆止渴,惡果未來會逐步顯現出來。

三、對美團的投資應當謹慎

從財報分析和十月份以來的暴漲的分析,我們可以看出美團當前股價是財報基本面加上黑天鵝事件炒作的結果。

目前的股價已經處于高位,屬于莊家拉高出貨階段,風險很大,它的基本面增長不可持續。盈利情況未來很可能有反復,有再度虧損可能性。

而它目前的股價遠遠高于基本面所能支撐的股價,炒作投機的氣氛很濃,對美團的投資應當謹慎,不宜追高

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